Les investisseurs ne notent pas votre code. Ils valorisent le risque que la technologie arrête le plan qu'ils financent — et les fondateurs qui le comprennent se préparent très différemment.
Les fondateurs qui préparent une due diligence technique polissent souvent les mauvaises choses — ranger le code, écrire une documentation que personne n'a demandée, s'inquiéter du choix de framework. Les investisseurs posent une tout autre question : qu'est-ce qui pourrait mal tourner côté technologie et empêcher cette entreprise d'atteindre les jalons du plan ?
Les quatre choses réellement évaluées
1. Cela tient-il jusqu'au plan (pas jusqu'à l'infini)
Personne n'attend d'une société en Série A l'architecture de Google. La question est plus étroite : le système survit-il à la croissance précise du modèle, et sinon, que coûte le relèvement de ce plafond ? Une réponse claire et chiffrée est un signal fort. « Ça devrait aller » n'en est pas un.
2. Le risque de personne-clé
Souvent le constat le plus décisif, et celui auquel les fondateurs s'attendent le moins. Si un seul ingénieur détient tout le savoir critique, l'investissement porte un risque sans rapport avec la qualité du code. Les investisseurs le sondent directement : qui d'autre pourrait faire tourner ce système la semaine prochaine si cette personne partait ?
3. La technologie vous appartient-elle vraiment
- Travail de prestataires sans cession de PI signée — un problème juridique qui peut retarder ou tuer un closing
- Contamination de licence open source dans un produit propriétaire
- Dépendance critique à un fournisseur qui pourrait changer ses prix, restreindre ou disparaître
- Quelle part de la « technologie propriétaire » n'est qu'une fine couche sur l'API d'un tiers
4. La capacité de livraison
Cela prédit les deux prochaines années mieux que l'état actuel de la base de code. Les investisseurs regardent la fréquence de déploiement, comment les changements atteignent la production, si les incidents sont détectés en interne, et si l'équipe peut absorber les recrutements que suppose le plan.
Comment se préparer (dans les quatre semaines qui précèdent)
- Rédigez un registre honnête des risques techniques — ce qui est faible, ce que cela bloque, ce que coûte la remédiation. Le proposer spontanément se lit comme de la compétence ; se faire prendre à le cacher se lit comme l'inverse.
- Corrigez d'abord tout ce qui relève de l'argent et des données — ce sont les constats qui deviennent des conditions.
- Fermez les trous de PI : cessions signées de chaque prestataire, revue des licences des dépendances.
- Réduisez visiblement le bus factor — mettez quelqu'un en binôme sur le système critique, écrivez le registre des décisions d'architecture.
- Préparez une présentation claire de l'architecture : ce que c'est, pourquoi, où cela casse, quel est le plan.
Comment les constats deviennent des termes
| Constat | Issue typique |
|---|---|
| L'argent peut être faux en silence (pas de grand livre) | Remédiation financée dans le tour ; parfois par tranches |
| Exposition de données inter-tenants | Condition suspensive — corriger avant déblocage des fonds |
| PI floue côté prestataires | Régularisation juridique exigée avant closing |
| Bus factor de un | Package de rétention, ou engagement de recrutement dans le plan |
| Déploiement manuel, pas de rollback | Chiffré dans le plan à 90 jours post-closing |
| Dépendances vieillissantes, doc légère | Noté, sans conséquence |
Les investisseurs n'attendent pas un système parfait. Ils attendent un fondateur qui sait précisément quelles parties sont imparfaites et ce que coûte leur correction.
Relier chaque constat à une décision
Montrer quelles hypothèses restent crédibles et ce qui modifie le plan. Présenter l'incertitude à côté de l'effort de correction.
- Indiquer hypothèse commerciale et preuves examinées.
- Décrire conséquence, incertitude et dépendances de remédiation.
- Séparer condition de clôture, dépense prévue et risque accepté.
Questions fréquentes
Combien de temps dure la due diligence technique d'un investisseur ?
Typiquement une à deux semaines pour une Série A, plus longtemps pour la fintech, la healthtech ou des systèmes inhabituellement grands. Elle implique généralement un accès au dépôt, une présentation de l'architecture et des entretiens avec l'équipe technique.
Les fondateurs doivent-ils faire leur propre audit technique avant de lever ?
Souvent oui. Les constats que vous faites remonter vous-même deviennent un plan de remédiation que vous contrôlez ; les mêmes constats remontés par le conseil de l'investisseur deviennent une position de négociation contre vous. Le coût d'un audit avant la levée est faible au regard de l'impact de valorisation qu'il peut éviter.
Un code désordonné peut-il tuer notre tour ?
Rarement à lui seul. Les deals sont affectés par les constats à conséquence — intégrité de l'argent, exposition de sécurité, propriété intellectuelle floue et risque de personne-clé. Les investisseurs ont vu les imperfections de toutes les bases de code ; ce qui les inquiète, c'est une équipe incapable de décrire ses propres risques avec exactitude.
Une note technique unique suffit-elle ?
Non. Elle résume mais masque périmètre et incertitude. Ajouter constats importants, preuves manquantes et hypothèses derrière les estimations de correction.
Vous levez bientôt ?
Nous menons la diligence avant votre investisseur — pour que les constats arrivent avec votre plan de remédiation attaché.
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